Page 83 - Annual Report 2015 GR
P. 83
Ετήσιος Απολογισμός 2015
κατάσταση της Εταιρείας θα επηρεαστούν σηµαντικά στο προσεχές µέλλον. Παρά τις αντιξοότητες,
παρελθούσες και µελλοντικές, η ∆ιοίκηση θα συνεχίσει να εκτιµά την κατάσταση και την πιθανή επίπτωση
της, προσαρµόζοντας τις στρατηγικές της όταν απαιτείται, µε στόχο να προσδίδουµε οικονοµική και µη-
οικονοµική αξία στους µετόχους µας και κάθε άλλο συµµέτοχο.
3.1.1 Κίνδυνος μεταβολής συναλλαγματικών ισοτιμιών
Ο κίνδυνος από τη µεταβολή των συναλλαγµατικών ισοτιµιών επέρχεται όταν µελλοντικές
επιχειρηµατικές πράξεις, αναγνωρισµένες απαιτήσεις και υποχρεώσεις και επενδύσεις σε δραστηριότητες
εκτός της ζώνης του Ευρώ εκφράζονται σε νόµισµα διαφορετικό από το λειτουργικό νόµισµα της
Εταιρείας (Ευρώ).
Η έκθεση της Εταιρείας σε κίνδυνο µεταβολής συναλλαγµατικών ισοτιµιών είναι πολύ περιορισµένη
καθώς το σύνολο σχεδόν των επιχειρηµατικών της δραστηριοτήτων διεξάγονται στο λειτουργικό νόµισµα.
3.1.2 Κίνδυνος ταμειακών ροών και μεταβολών εύλογης αξίας λόγω μεταβολών
των επιτοκίων
Ο κίνδυνος ταµειακών ροών είναι ένας κίνδυνος διακυµάνσεων των µελλοντικών ταµειακών ροών ενός
χρηµατοοικονοµικού περιουσιακού στοιχείου ως συνέπεια µεταβολών στην αγορά επιτοκίων.
Η Εταιρεία έχει έντοκα χρηµατοοικονοµικά περιουσιακά στοιχεία µε την µορφή των ταµειακών
διαθεσίµων και ισοδυνάµων αυτών (βραχυπρόθεσµες καταθέσεις προθεσµίας και άλλες υψηλής
ρευστότητας επενδύσεις). Εποµένως τα αποτελέσµατα και οι ταµειακές ροές από επενδυτικές
δραστηριότητες εξαρτώνται από τα επιτόκια της αγοράς. Το 2015 τα ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα
αυτών (βραχυπρόθεσµες καταθέσεις προθεσµίας και άλλες υψηλής ρευστότητας επενδύσεις) απέδωσαν
ένα πραγµατικό επιτόκιο (αναφερόµενοι στις αποδόσεις προθεσµιακών καταθέσεων και των καταθέσεων
σε λογαριασµούς όψεως) ύψους 0,03% (2014:0,33%). Η επίπτωση από µια πιθανή µελλοντική µεταβολή
των επιτοκίων στην χρηµατοοικονοµική απόδοση της Εταιρείας παρουσιάζεται παρακάτω:
Διακύμανση επιτοκίων 2015 -0.03% 2014 -0.33%
Επίπτωση στις εισπράξεις τόκων +1.00% (34.917) +1.00% (84.050)
1.229.511 251.444
Η Εταιρεία εκτίθεται επίσης σε κίνδυνο επιτοκίου από τα µακροπρόθεσµα δάνεια. Τα δάνεια
κυµαινόµενου επιτοκίου εκθέτουν την Εταιρεία σε κίνδυνο ταµειακών ροών ενώ δάνεια σταθερού
επιτοκίου εκθέτουν την Εταιρεία σε κίνδυνο µεταβολής της εύλογης αξίας τους.
Η συνολική χρηµατοδότηση γίνεται µε σταθερά επιτόκια. Εποµένως η χρηµατοοικονοµική απόδοση δεν
επηρεάζεται από την µεταβολή επιτοκίων σε σχέση µε τα δάνεια αυτά. Ο κίνδυνος µεταβολής της εύλογης
αξίας αυτών των δανείων λόγω µεταβολής των επιτοκίων παρουσιάζεται στη σηµείωση 5.19 «Τραπεζικά
δάνεια».
Ο κίνδυνος µεταβολής της εύλογης αξίας είναι ο κίνδυνος διακυµάνσεων στην αξία των
χρηµατοοικονοµικών περιουσιακών στοιχείων λόγω µεταβολών στην αγορά επιτοκίων. Η Εταιρεία
εκτίθεται σε κινδύνους µεταβολής της εύλογης αξίας, που απορρέουν από την προεξόφληση
υποχρεώσεων και απαιτήσεων οι οποίες θα διακανονιστούν µακροπρόθεσµα, λόγω της διακύµανσης
των επιτοκίων. Τέτοιες υποχρεώσεις και απαιτήσεις προεξοφλούνται χρησιµοποιώντας το υφιστάµενο,
προ φόρων, ελεύθερο κινδύνων επιτόκιο το οποίο επηρεάζεται από τις διακυµάνσεις των επιτοκίων. Η
επίδραση από τα πιθανά µελλοντικά επιτόκια, στην χρηµατοοικονοµική απόδοση της Εταιρείας, στην
περίπτωση του µακρόχρονου δανεισµού παρουσιάζεται πιο κάτω:
Διακύμανση επιτοκίων 2015 -1% 2014 -1%
+1% (381.921) +1% (302.387)
Αμοιβή για την εκχώρηση δικαιωμάτων (138.156) (270.031)
πληρωτέα 370.005 (520.077) 279.523 (572.418)
Προβλέψεις για έξοδα συντήρησης υποδομών 137.710 272.788
507.715 552.311
Συνολική επίδραση στα έξοδα από τόκους
Οικονομικές Καταστάσεις της 31 Δεκεμβρίου 2015 (Ποσά εκφρασμένα σε Ευρώ εκτός αν αναφέρεται διαφορετικά)
36 από 65
κατάσταση της Εταιρείας θα επηρεαστούν σηµαντικά στο προσεχές µέλλον. Παρά τις αντιξοότητες,
παρελθούσες και µελλοντικές, η ∆ιοίκηση θα συνεχίσει να εκτιµά την κατάσταση και την πιθανή επίπτωση
της, προσαρµόζοντας τις στρατηγικές της όταν απαιτείται, µε στόχο να προσδίδουµε οικονοµική και µη-
οικονοµική αξία στους µετόχους µας και κάθε άλλο συµµέτοχο.
3.1.1 Κίνδυνος μεταβολής συναλλαγματικών ισοτιμιών
Ο κίνδυνος από τη µεταβολή των συναλλαγµατικών ισοτιµιών επέρχεται όταν µελλοντικές
επιχειρηµατικές πράξεις, αναγνωρισµένες απαιτήσεις και υποχρεώσεις και επενδύσεις σε δραστηριότητες
εκτός της ζώνης του Ευρώ εκφράζονται σε νόµισµα διαφορετικό από το λειτουργικό νόµισµα της
Εταιρείας (Ευρώ).
Η έκθεση της Εταιρείας σε κίνδυνο µεταβολής συναλλαγµατικών ισοτιµιών είναι πολύ περιορισµένη
καθώς το σύνολο σχεδόν των επιχειρηµατικών της δραστηριοτήτων διεξάγονται στο λειτουργικό νόµισµα.
3.1.2 Κίνδυνος ταμειακών ροών και μεταβολών εύλογης αξίας λόγω μεταβολών
των επιτοκίων
Ο κίνδυνος ταµειακών ροών είναι ένας κίνδυνος διακυµάνσεων των µελλοντικών ταµειακών ροών ενός
χρηµατοοικονοµικού περιουσιακού στοιχείου ως συνέπεια µεταβολών στην αγορά επιτοκίων.
Η Εταιρεία έχει έντοκα χρηµατοοικονοµικά περιουσιακά στοιχεία µε την µορφή των ταµειακών
διαθεσίµων και ισοδυνάµων αυτών (βραχυπρόθεσµες καταθέσεις προθεσµίας και άλλες υψηλής
ρευστότητας επενδύσεις). Εποµένως τα αποτελέσµατα και οι ταµειακές ροές από επενδυτικές
δραστηριότητες εξαρτώνται από τα επιτόκια της αγοράς. Το 2015 τα ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα
αυτών (βραχυπρόθεσµες καταθέσεις προθεσµίας και άλλες υψηλής ρευστότητας επενδύσεις) απέδωσαν
ένα πραγµατικό επιτόκιο (αναφερόµενοι στις αποδόσεις προθεσµιακών καταθέσεων και των καταθέσεων
σε λογαριασµούς όψεως) ύψους 0,03% (2014:0,33%). Η επίπτωση από µια πιθανή µελλοντική µεταβολή
των επιτοκίων στην χρηµατοοικονοµική απόδοση της Εταιρείας παρουσιάζεται παρακάτω:
Διακύμανση επιτοκίων 2015 -0.03% 2014 -0.33%
Επίπτωση στις εισπράξεις τόκων +1.00% (34.917) +1.00% (84.050)
1.229.511 251.444
Η Εταιρεία εκτίθεται επίσης σε κίνδυνο επιτοκίου από τα µακροπρόθεσµα δάνεια. Τα δάνεια
κυµαινόµενου επιτοκίου εκθέτουν την Εταιρεία σε κίνδυνο ταµειακών ροών ενώ δάνεια σταθερού
επιτοκίου εκθέτουν την Εταιρεία σε κίνδυνο µεταβολής της εύλογης αξίας τους.
Η συνολική χρηµατοδότηση γίνεται µε σταθερά επιτόκια. Εποµένως η χρηµατοοικονοµική απόδοση δεν
επηρεάζεται από την µεταβολή επιτοκίων σε σχέση µε τα δάνεια αυτά. Ο κίνδυνος µεταβολής της εύλογης
αξίας αυτών των δανείων λόγω µεταβολής των επιτοκίων παρουσιάζεται στη σηµείωση 5.19 «Τραπεζικά
δάνεια».
Ο κίνδυνος µεταβολής της εύλογης αξίας είναι ο κίνδυνος διακυµάνσεων στην αξία των
χρηµατοοικονοµικών περιουσιακών στοιχείων λόγω µεταβολών στην αγορά επιτοκίων. Η Εταιρεία
εκτίθεται σε κινδύνους µεταβολής της εύλογης αξίας, που απορρέουν από την προεξόφληση
υποχρεώσεων και απαιτήσεων οι οποίες θα διακανονιστούν µακροπρόθεσµα, λόγω της διακύµανσης
των επιτοκίων. Τέτοιες υποχρεώσεις και απαιτήσεις προεξοφλούνται χρησιµοποιώντας το υφιστάµενο,
προ φόρων, ελεύθερο κινδύνων επιτόκιο το οποίο επηρεάζεται από τις διακυµάνσεις των επιτοκίων. Η
επίδραση από τα πιθανά µελλοντικά επιτόκια, στην χρηµατοοικονοµική απόδοση της Εταιρείας, στην
περίπτωση του µακρόχρονου δανεισµού παρουσιάζεται πιο κάτω:
Διακύμανση επιτοκίων 2015 -1% 2014 -1%
+1% (381.921) +1% (302.387)
Αμοιβή για την εκχώρηση δικαιωμάτων (138.156) (270.031)
πληρωτέα 370.005 (520.077) 279.523 (572.418)
Προβλέψεις για έξοδα συντήρησης υποδομών 137.710 272.788
507.715 552.311
Συνολική επίδραση στα έξοδα από τόκους
Οικονομικές Καταστάσεις της 31 Δεκεμβρίου 2015 (Ποσά εκφρασμένα σε Ευρώ εκτός αν αναφέρεται διαφορετικά)
36 από 65
